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联讯证券:社融拐点增强市场信心 右侧机会初现

2019-10-21 19:12:31来源:励志吧0次阅读

联讯证券:社融拐点增强市场信心 右侧机会初现 2019-02-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

为什么我们较早看好本轮行情——观点回顾在本轮行情的演进过程中,我们大胆假设小心求证,对影响市场的主要驱动进行分析跟踪,使得我们大大提高了对本轮行情判断准度。具体来看:

(1)清晰提出看高到2700一线。1月6日《风险偏好有望提升,春节行情可期》报告中,一方面,对美股的判断:明确提出“美股的下跌不是线性的”观点,回顾美股90年历史,只有美国经济陷入衰退,美股才会步入熊市。

基于过去十年“美联储看跌期权”的回溯,预计美联储会迅速做出调整呵护市场,“预计未来1-2个月,美股会在此形成剧烈的反复和争夺,这或给全球市场情绪带来一段平稳期。”此后美股的演进基本符合我们的预期,在美联储释放更加鸽派信号的推动下,标普500指数从2350反弹了近17%。另一方面,对国内政策的判断:“从政策的节奏来看,央行降准只是打响了2019年加大宏观政策逆周期调控力度的序幕战。”基于此,“当前股市的风险偏好有望得到一定程度提升,春节行情可期,我们看高到2700一线。”(2)中美经贸关系向积极方向发展,人民币升值具有更强的指示和领先性。

虽然年初以来,中美经贸谈判都在持续进行,但由于国内报道出的信息相对有限,市场对中美经贸关系依然存在较大的担忧。1月13日《人民币升值已为A股指明方向》报告中指出,“从美股和人民币的表现来看,显然外资已经认为中美经贸关系在向缓和的方向积极迈进。”由于信息不对称,此时外资的行为更可能反映了事态的正确方向。

(3)股债性价比处于历史最好水平。1月20日《为什么我们看好春季行情》报告中认为“当前股债收益比处于历史最高区域,根据过去几轮股债周期的经验,当前的股债收益比下,应该会催生一波不错的股市行情。”(4)A股春节效应明显与后市展开的三个层次。1月27日《是否该持股过节,后市会如何演绎?》报告中统计了2001年以来,春节前后的涨跌情况,认为A股存在非常明显的“春节行情”特征,明确提出“持股过节是一个统计意义上占优的策略”。事实证明,这一次春节前后的两周是市场涨幅较好的两周。行情未来演进大致有三个层次:“小级别阻力2700点区域;中级别阻力2900点区域;大级别趋势性阻力3000-3250点区域。”节后市场已冲破小级别阻力区域,首次出现了右侧机会,并向中级别阻力区域迈进。

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